https://www.bumingbai.net/2023/08/
本期的不明白博客采访了经济学家许成钢。许是斯坦福大学中国经济与制度研究中心资深研究员，斯坦福大学胡佛研究所客座研究员，伦敦帝国理工学院客座教授。
最近多个外媒报道了中国的通货紧缩。这个访谈也重点谈了通货紧缩，我就把其中的要点摘录一下。
1 中国的通缩大致什么时候出现？
许：大概在疫情尾期就开始了。当时的动态清零政策一下子把全社会的需求大幅度压缩了。需求的压缩就导致物价下跌。
2 中国的通缩如何产生的？
许：通缩的产生表面现象是货币供给下降，但与供给下降直接相连的就是社会总需求下降，因此可以说，通缩就是由于需求下降产生的。当没有需求了，物价就下跌了。
如果我们把需求分成两个层次：消费需求和投资需求。中国的消费需求本来就很低，因为家庭消费占GDP的比例太少（由于贫困的人太多）。动态清零更进一步压缩了居民的消费和商业活动。商业活动停滞导致大量解雇，很多劳动者没了工作，只能回老家，因此整体消费需求下降。
此外，商业活动的萧条可以从物流活动看出来（由于中国官方GDP数字不准确）。2022年，中国的物流下降了超过10%，这就对应了下降的GDP，而不是官方公布的增长。这就说明投资也在下降。可以说是整个社会经济的基本面的负增长，拉低了物价。
另一面，中国的出口在最近几个月以来大幅下降。这个是中国政府无法掩盖的。除了对俄罗斯以外，对几乎所有国家的贸易都大度下降。
国内总需求下降，国际贸易下降，当然就带来了物价的全面下跌。最后表现出来的现象，就是通货紧缩。
然而中国政府并没有减少货币供给。中央银行一直在非常努力地增加货币供给。但是增加的货币供给，掉进流动性陷阱里去了。
什么叫流动性陷阱呢？就是增加的货币供给无法进入经济循环，而是只是在银行系统里打转。就是发出来的货币，人们马上又存入银行。人们发现，最可怕的情况的手里没有现金。现在中国的储蓄量并不少，但是无论是家庭还是企业，都非常珍惜手里的现金。拿到现金就存入银行。因此增加的货币供给又回到银行系统里了。这就是流动性陷阱。因此货币政策不再能起作用，帮助经济恢复。
