2.法兰西是如何把一副好牌打烂的？
在16-19世纪欧罗巴各国的海外扩张竞争中，英法竞争其实最为激烈——英吉利在北美有十三州，法兰西在北美有魁百克和路易斯安那；英吉利在加勒比海有巴哈马、多米尼加，法兰西在加勒比海有海地、圭亚那；英吉利在东亚/南亚有孟买、新加坡，法兰西在东亚/南亚也有本地治理，印度支那。
很多人讲英吉利搞海运得天独厚，但看下图说话，法兰西三面环海，海运条件也不差。即使不算大量的海外领地，法兰西也不缺良好的港口。南边的马赛和北边敦刻尔克和勒阿夫港都是深水港。
法兰西领土面积大于英伦三岛更大——实际上，加上爱尔兰，英吉利也就30万平方公里出头，而法国是64万平方公里还多少许。
更何况法兰西土地更肥沃——其临近大西洋沿岸，被北大西洋暖流吹拂，虽然维度和神州哈尔滨差不多，但是要比哈尔滨暖和许多。月平均气温大部分时候冬天不低于零度，夏天不高于三十度。其领土内大部分都是平原/高原。年降水量600－800公厘，河流很多，不缺水利灌溉。其农业生产量在今天仍然占欧洲总量的20%，是世界第三大农产品出口国。同时，东南部山区有大量矿场等待勘察。
说实话，法兰西的位置在欧罗巴可谓得天独厚，完全是老天爷赏饭吃的地方。比起法兰西，英格兰人只有伦敦附近一小块地方可以种地，别的地方只能养羊种土豆，德意志人只能在黑森林里面养猪，意呆利人只能种葡萄，瑞士山里人更是一把鼻涕一把泪，只能出去当佣兵。
但法兰西坐拥如此好的资源，却偏生竞争不过英吉利，居然让约翰牛坐大成了“日不落帝国”，英镑成为世界货币，龙虾兵可以全球到处驻扎。自己却武德日益衰微——1800年代拿破仑制霸全欧，1860年代尚可以轻松对付大青果（二次鸦片战争）和罗刹（克里米亚战争），到了1880年代就连我大青果都打不过，在镇南关被冯子才的黑旗军按在地上摩擦，1900年之后更是不停地打败仗。
为何法兰西开场一手好牌，貌似王者，最后却把一手好牌打得稀烂，沦落为青铜？
其原因固然不止一种，但窃以为其中很重要的一个原因就是法兰西人活生生把自己玩坏了，把自己的信用系统搞砸了。
这其中最典型的例子就是密西西比河泡沫事件。
18世纪初，由于法兰西国王路易十四自我感觉良好，连年对外秀肌肉动武（当时的法国有全欧洲最大的常备军），使得法兰西国民经济陷于极度困难之中，经济萧条，通货紧缩。
再加上当时法兰西的税制极不健全，不仅对法兰西王室贵族豁免税收，且地方漏洞也多。尽管法兰西GOV不断提高税率，穷征暴敛，依然入不敷出，国库空虚，债台高筑，老百姓怨声载道，法兰西危机重重。
就在这个关头，货币理论怪杰John Law应运而生。John Law出身于英国爱丁堡，青年时代接受了良好的政治经济学教育。年轻时的JohnLaw血气方刚，在决斗中杀了人而不得不逃亡他乡。
John Law
John Law在欧洲流浪时期仔细观察了各国的银行、金融和保险业，从而提出了他独特的金融理论。其理论核心有两点：
1）最早提出信用货币与纸币本位的概念并付诸实施。他认为纸币本位制要比贵金属本位制更好，纸币本位制具有更大的灵活性，给了发行货币的银行更多的运转空间和控制宏观经济的能力。
说白了，采用贵金属本位制，发行货币要看手上有多少金银。金银在世界上的储量有限，几乎不可能在短时间内增加金银的供给量。纸币本位制就没有这个限制。如果金融当局愿意的话，启动银行的印钞机，要印多少就可以印多少。
他指出“国家信用的唯一基础是公众信心，只要公众具有信心，纸币与金属货币完全等价，功能相同。”并指出：“信用的本质就是动员资源的能力。”
2）扩张信用不仅可以化解通货紧缩，更重要的是能促进经济增长与增加政府税收。
以上的观点在现在看来是常识，但在那个时候绝对是惊天动地的新创意——法兰西人一直用金银做货币，但金银的问题是容易引发紧缩——当其代表的实物财富增加，金银本身产出数量却受限的时候，就会出现金银越来越值钱，而大家越来越舍不得拿金银出来交易的情况。这使得市面交易减少，经济活动萎缩，就业不足。
而利用纸币，包括政府法定货币、银行发行的纸币、股票和各种有价证券，可以成本低廉地解决此问题——在就业不足的情况下，增加货币供给可以在不提高物价水平的前提下增加就业机会并增加国民产出。一旦产出增加之后，对货币的需求也会相应跟上来。在实现了充分就业之后，货币扩张能够吸引外部资源，进一步增加产出————John Law的理论中已经蕴藏了当代供给学派和货币学派的一些基本观点。著名的经济学家熊彼得曾经高度赞扬John Law的金融理论。
不管如何，John Law的观点可谓正中法兰西摄政王奥莱昂公爵下怀——当时法兰西国库空虚得已经不行了。
当然，纸币本位制的这个特点像一把双刃剑——在增强了金融货币政策影响力的同时，也带来了导致通货膨胀的危险。
然鹅，John Law不管这么多，在法兰西摄政王奥莱昂公爵的支持下，John Law开始了他的骚操作：
第一，成立皇家银行。1716年John Law在巴黎建立了一家私人银行—通用银行(Bangue Genarale)。1718年12月4日，通用银行被国有化，更名为皇家银行(Banque Royale)，John Law仍然担任该银行的主管。
第二，垄断纸币的发行。通用银行(BangueGenarale)拥有发行货币的特权，其货币可以用来兑换硬币和付税。通用银行建立后经营得非常成功，资产总额迅速增加。皇家银行在1719年开始发行以里弗尔为单位的纸币。
第三，成立一连串公司并同时获得一连串经营特权，并借此获得高额利润。
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John Law在1717年8月取得了在路易斯安那的贸易特许权和在加拿大的皮货贸易垄断权。路易斯安那位于密西西比河流域。
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John Law建立了西方公司。该公司在1718年取得了烟草专卖权。
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1718年11月成立了塞内加尔公司(Senegalese Company)负责对非洲贸易。
4） 1719年John Law兼并了东印度公司和中国公司，改名为印度公司(Compagnie desIndes)，垄断了法兰西所有的欧洲以外的贸易。
5）1719年7月25日，John Law向法兰西政府支付了5000万里弗尔，取得了皇家造币厂的承包权。
第四，开动文宣机器，鼓励欧洲人购买相关公司股票并允许股票交易。
John Law所主持的垄断性的海外贸易为他的公司源源不断地带来超额利润。然后，John Law表示自己的公司搞的项目确实有钱赚，让大家赶紧来买(dang)股(yuan)票(datou)。雪球因此越滚越大。
1719年。为了取得铸造新币的权力，印度公司发行了5万股股票，每股面值1000里弗尔。由于分红持续且利润丰厚，John Law的股票在市场上非常受欢迎，股票价格很快就上升到1800里弗尔。
接下来，John Law不断地搞新项目。
1719年8月，John Law取得农田间接税的征收权。John Law认为法兰西的税收体制弊病很严重，征税成本太高，漏洞太多，直接影响到了法兰西政府的财政收入。John Law向政府建议，由他来承包法兰西的农田间接税，实行大包干，每年向政府支付5300万里弗尔。如果征的税赋收入多于这个数字，则归印度公司所有。由于这个数字大大高于法兰西政府的税收岁入总额，奥莱昂公爵何乐而不为？在John Law的主持之下，印度公司简化征税机构，降低征税成本，尽力扩大税基，取消了对皇室贵族的免税待遇。当然，为此John Law得罪了不少贵族豪强。印度公司在法兰西声名大噪，促使其股票价格连连上涨。
在1719年10月John Law的印度公司又接管了法兰西的直接税征税事务，其股票价格突破了3000里弗尔。
1719年John Law决定通过印度公司发行股票来偿还15亿里弗尔的国债。为此印度公司连续三次大规模增发股票:在1719年9月12日增发10万股，每股面值5000里弗尔。股票一上市就被抢购一空。股票价格直线上升。
1719年9月28日印度公司再增发10万股，每股面值也是5 000里弗尔。1719年10月2日再增发10万股。股票价格一涨再涨，持续上升。印度公司的股票的面值在1719年4月间只不过为500里弗尔，在半年之内被炒作到18000里弗尔。
1720年初，John Law攀上了他一生的顶峰。1720年1月，John Law被任命为法兰西的主计长和监督长。他一手掌管政府财政和皇家银行的货币发行，另一手控制法兰西海外贸易与殖民地发展。他和他的印度公司负责替法兰西征收税赋，持有大量的国债。随后，印度公司干脆接管皇家银行的经营权。在人类历史上还从来没有任何一个经济学家有如此好的机会来实践自己的理论。印度公司的股票价格猛涨不落，吸引了大量欧洲各国的资金流入法兰西。
John Law为了抬高印度公司股市行情，宣布其股票的红利与公司的真实前景无关。并宣称公司在密西西比河的一系列项目获得了大量利润，前景灰常好。
John Law这种深奥莫测的说法进一步鼓励了民间的投机活动。空前盛行的投机活动必然极大地促进了对货币的需求。于是，只要印度公司发行股票，皇家银行就跟着发行货币。每次增发股票都伴随着增发货币。John Law坚信存在这样的可能性：增发银行纸币→换成股票→最终可以抵消国债。1719年7月25日皇家银行发行了2.4亿里弗尔货币，用以支付印度公司以前发行的1.59亿里弗尔的股票。1719年9月和10月，皇家银行又发行了2.4亿里弗尔货币。
然鹅，正如弗里德曼所指出的，通货膨胀其实一个货币现象。在大量增发货币之后，经过了一个很短的滞后期，通货膨胀终于光临法兰西。在1719年法兰西的通货膨胀率为4%，到1720年1月就上升为23%。
如果说在1720年之前只是一些经济学者们对John Law的政策表示怀疑，通货膨胀则直接给广大民众敲响了警钟。
随着民众信心的动摇，在1720年1月印度公司的股票价格开始暴跌。民众为了保住自己的资产，争先恐后地抛售股票。股价从最高点的18000里弗尔跌到了1721年9月的500里弗尔，重新回到了1719年5月的水平。
John Law使出了全身解数希望能够恢复民众的信心，但是，他的声音很快就被淹没在民众的怒吼中。在股票崩盘中倾家荡产的法兰西人认定John Law是头号骗子。1720年JohnLaw犹如过街老鼠，人人喊打。在四面楚歌中他重施当年逃亡故伎，连夜出走比利时。法兰西的支付方法又恢复到以硬币为基础的旧体制。
9年之后，John Law客死他乡。
密西西比泡沫事件带来的后果很严重——在之后的一个世纪里，在法兰西一谈起银行，人们就露出狐疑之色。他们不敢再把钱拿来买银行股票，甚至不敢把钱存进银行。这一结果导致了法兰西银行业发展的放慢，同时也减缓了工业的融资和工业的扩张，降低了经济恢复和增长的速度。
另外，18世纪后半叶英吉利国债的平均利率为3.7%，而法国信用最好的债务的利率也达到了6.1%——这是拿破仑战争中英吉利最终获胜的关键，因为战争的背后是财政，法国为战争融资付出的成本远高于英国。
英吉利最危险的时候是拿破仑时期——拿破仑是军事天才，几千年来可以排前三的战神，打得奥皇跪地，沙皇俯首，就连军事帝国普鲁士都险些被他灭国，一度制霸欧罗巴:
但他要养兵就必须发行战争债券，也必须为之付出高额利润。这导致法国财政越来越拮据，最后远征俄国回来之后，再也无法组织起和全欧洲对抗的大军。
而英吉利虽然屡屡战败，但却能靠着较好的财政不断支持别国，自己也组织起一支精干的军队，并通过在失败中学习，培养出了打败拿破仑的威灵顿。
最后，拿破仑不得走上艰难的莱比锡之路（莱比锡战役先胜后败），并遭遇他的滑铁卢。
