https://knowledge.cbc.gov.tw/front/knowledge/C96A4258-B81F-EE11-90EB-00505694F3B3
主要國家於1985年9月22日簽署了「廣場協定」（Plaza Accord），試圖阻擋美元過於強勢。
為因應1970年代石油危機所帶來的通膨問題，1979年8月接任美國Fed主席的Paul Volcker，採取強力的緊縮性貨幣政策；1980~1981年間，聯邦資金利率自14%上揚至約20%（1982~1985年間雖呈下滑，惟仍維持於8%~12%之較高水準），帶來所謂的「伏克爾衝擊」（Volcker shock），美國經濟步入硬著陸（hard landing）。
伴隨Fed持續緊縮貨幣政策，以及雷根（Ronald Reagan）政府擴張性財政政策的影響下，美元利率上揚、美元持續升值。1980年7月~1985年3月間，美元對西德馬克升值89%，美元對日圓則升值17%，如按貿易加權的名目有效匯率指數計算，美元對主要通貨升值將近55%；若以貿易加權的實質有效匯率指數計算，美元對主要通貨的升值幅度則達49%。美元過度高估，易引發投機泡沫，且肇致美、日、西德三國的外部不平衡持續擴大。
1985年9月22日，美國、日本、西德、法國及英國等5國集團（G5）的財金首長，於美國紐約市曼哈頓中心的廣場飯店（Plaza Hotel）舉行會談，並簽署頗富盛名的「廣場協定」。「廣場協定」旨在藉由各國對於外匯市場的聯合干預，促使匯率波動更能反映各國經濟基本面的變化，亦即貿易順差國（如西德、日本）的貨幣升值，貿易逆差國（美國）的貨幣貶值，從而引導美元對主要通貨的匯價有序貶值。
「廣場協定」簽署後，美國大力進場干預促貶美元，1985年9月20日~1985年11月8日，自外匯市場淨購入的西德馬克、日圓，分別達19億美元及14億美元，促使美元對西德馬克貶值近8%，美元對日圓則貶值近14%。迨至1986年底，美元匯價幾近重返1981年以前的價位。主要國家一致認為，當時匯價已能反映各國基本面的變化，為防止美元跌幅過深所衍生的負面衝擊，G5再加上加拿大等6國財金首長，遂於1987年2月22日在法國巴黎羅浮宮（Musée du Louvre）集會，簽署另一著名的「羅浮宮協定」（Louvre Accord），俾穩定美元兌各主要通貨匯價於一浮動區間內。「羅浮宮協定」簽署後，美元貶值幅度始漸趨緩，直至1988年美元匯價才趨於穩定。
話說「廣場協定」雖然有效促使美元貶值，卻導致日圓持續勁揚。「廣場協定」簽訂時，日圓兌美元匯率約為240日圓兌1美元，當時與會的日本大藏大臣竹下登（Takeshita Noboru）預測，日圓兌美元匯率將升值至200日圓兌1美元；然而，日圓卻是一路攀升，在「廣場協定」簽署的3年後，日圓兌美元大幅升值逾50%。此一結果，導致日本企業大量外移。1986~1987年，BoJ為協助出口產業，復採行極度寬鬆的貨幣政策，將重貼現率從5.0%大幅調降至2.5%；此舉導致銀行放款浮濫，房地產、股票價格狂飆。起初，BoJ並未採因應措施，資產價格泡沫持續膨脹；1989年5月起，BoJ轉而採取強烈的緊縮性措施，短短18個月內，重貼現率即大幅調升3.5個百分點，資產價格泡沫終於被戳破。
日本資產價格泡沫破滅後，房地產、股票價格急速崩跌，銀行不良債權遽升，致金融中介功能嚴重受損，而家計部門與廠商則積極去槓桿化（deleveraging），不僅帶來「資產負債表型衰退」（balance sheet recession），更使日本陷入嚴重的「通縮螺旋」（deflationary spiral）。有論者認為，「廣場協定」是日本步入「失落20年」（lost two decades）的主要導火線；不過，亦有論者認為，「廣場協定」並非導致日本經濟步入失落的主因，尚有其他原因，例如人口老化等結構性問題。
