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对于一个400万人，有全国性企业的城市来说，500多亿债务，就算加上一点违约，本来也不至于颠覆金融信用。但柳州的债务存量不仅仅是这500亿的事情。 当下的数据不好说，2021年的时候，柳州市主要城投平台有息债务余额2375.4亿，政府债务余额690.5亿，加起来已经3065.9亿，现在恐怕直奔3500亿。 所以金融机构不得不从最坏的地方想，计算柳州全面赖账的概率。
就债务规模来说，就算是四千亿的债，也就是恒大的四分之一，金融体系还能救得起。但问题是全国不止一个地级市柳州，或者说柳州也只是全国大多数地级市的缩影。
2019年,第140期节目前后分析独山的地方债问题，当时我说整个贵州虽然发展经济有困难，但独山自从民国时代就通铁路，本地不缺水源，不用借高利贷搞文旅，也有发展正经产业的机会。连独山都搞了400亿的债，不难想象整个贵州的债务黑洞有多大。
从柳州一个城市的角度说，就算把三四千亿的信用都用于产业升级，也依然有失败的风险。但整个国家就是由一个个城市构成的，整个国家的财政，就是由上百个产业升级成功的城市支撑的。 如果上级的财政能力不用来奖励拼产业升级的城市，反而给那些借债胡来的城市托底，最终所有的城市都会放弃发展，用债务经济来换短期的繁荣。
这种最坏的可能，经历过90年代的中国人应该还有记忆。当时地方领导强行要求银行给低效率企业贷款，差点拖垮了整个国家。现在既然柳州也被拖下水了，我以90年代的经验估算，可能几个月内就会有某个城市的债务全面违约，然后其他城市抱着法不责众的心态跟进，迫使整个国家搞大通胀或者大下岗。 对于今年马上要毕业的大学生，对于刚刚考进体制的基层职员来说，今年秋天可能要感受一点时代震撼。
不管怎么说，柳州就算跟风躺倒了，之前也做过经济优等生，和那些从一开始就没打算还地方债的城市有所区别。如果将来要援助地方重建金融信用，我认为柳州干部群体承担的责任也应该有轻有重。因为财政问题是个量化问题，逃跑五十步和一百步的效果就是不一样，示范作用更是天差地别。
要是上级救助的时候不区分具体情况，以后所有的城市都会在产业升级遇到困难的时候直接躺平。一个城市可以靠躺平混日子，整个国家都放弃产业升级，无论发多少人民币，也只是用来制造通胀的数字。